yabo888app机器行业2021年增加优良，毛利率小幅下滑，运营现金流改进：2021年中信机器行业完成停业支出18341.3亿，同比增加18.03%，完成归母净利润1157.95亿，同比增加8.36%。
2021年中信机器行业团体毛利率22.64%，同比下滑0.95pct，团体净利率6.7%，同比下滑0.15pct，加权ROE为6.88%，同比回升0.62pct。2021年中信机器行业运营现金流改进较着，条约欠债高速增加，应收账款、存货周转加快。
机器行业2022Q1停业支出小幅增加，红利才能有所下滑：2022Q1中信机器行业完成停业支出3870.58亿，同比增加4.05%，完成归母净利润241.44亿，同比降落17.5%。
子行业2021年报状况：生长子行业连续高增加：2021年报中信机器行业停业支出增加较快的子行业有锂电装备（82%）、其余运输装备（69.52%）、低空功课车（67.05%）、效劳机械人（56.37%）、纺织打扮机器（52.13%）、激光加工装备（44.41%）、光伏装备（37.83%）、机床装备（33.57%）。
2021年报中信机器归母净利润增速较快的子行业次要有油气装备（271.14%）、锂电装备（94.26%）、机床装备（92.73%）、金属成品（79.63%）、效劳机械人（77.91%）、光伏装备（61.96%）。
子行业2022Q1状况：功绩增加、毛利率、运营现金流压力较大：2022Q1中信机器停业支出仍完成较高增速的子行业次要有锂电装备（144.19%）、其余公用机器（54.41%）、激光加工装备（50.83%）、低空功课车（48.99%）。
2022Q1中信机器归母净利润仍完成较高增速的子行业次要有机床装备（76.99%）、锂电装备（55.97%）、其余公用机器（47.53%）、矿山冶金机器（38.98%）。
光伏装备、机床装备、激光加工装备毛利率呈逐季度回升趋向，锂电装备、低空功课车、产业机械人行业毛利率有逐季度下滑的趋向。光伏装备、机床装备等行业净利率呈逐季度回升趋向，低空功课车、效劳机械人、锂电装备、工程机器等行业净利率呈逐季度降落趋向。
投资倡议：综合机器行业2021年报&2022Q1财报阐发，能够看出，2021年上半年机器行业情势仍旧比力优良，yabo888app但从2021年下半年特别是四时度开端，行业增加压力闪现，以光伏装备、锂电装备为代表的生长子行业仍然连结了高速增加，各名目标仍然连结相对于较为强势，但传统机器子行业遍及呈现增收不增利、毛利率下滑、运营现金流变差等压力。2022年一季度报表数据反响这些压力尤其凸起。
团体上看2022年机器行业需要仍然连结妥当增加，但受限于上游原质料价钱上涨、运输用度上涨等本钱端成绩，毛利率、净利率呈现下滑趋向，红利才能较着呈现颠簸，增加压力较大。对机器行业如许典范的中业来讲，本年仍旧是比力拥有应战性的一年。咱们需求认真拆分机器装备的下流需要，掌握下业手艺迭代的趋向上、财产政策上呈现的边沿变革，发明新的需要或边沿增量需要。在这根底上，发掘下流实在需要增加更快、更有空间，增加更刚性、公司管理更优良的细份子行业龙头，作为肯定性更高的投资时机。
投资战略上，咱们以为起首持续聚焦科技生长支流赛道，这些标的目的在2022Q1仍然是机器行业内里增加最凸起、红利才能等各项运营目标差别水平改进的亮点子行业。短时间看支流新能源装备、半导体装备赛道调解幅度较深，仍没有较着止跌企稳的迹象。受美联储加息的影响，本年景长股板块估值承压，高估值的生长板块受危害偏好影响较大，倡议临时张望，坐等大盘企稳乘机规划生长板块抄底反弹的时机。本年锂电装备定单丰满求过于供的场面仍旧连续，本年光伏仍旧有大批资金出场，全财产链扩产力度都十分大，叠加TOPCON、异质结等电池片手艺道路迭代，利好光伏装备中心企业。中持久看新能源装备（光伏装备、风电装备、锂电装备）、半导体装备还是增加最肯定、生长空间最大的标的目的。年报总结能够较着看出受益国产自立可控的机床装备等环节增加优良，红利才能不竭回升，拥有较好的投资代价。
本年经济增加压力较大，政策屡次重点提稳增加，估计二季度各项稳增加步伐将不竭增强落实。上游资本种类红利才能较好，受益稳增加政策发力根本面仍无望保持较好的场面，利好对应的工程机器、矿山冶金机器、油气装备等顺周期板块龙头。
危害提醒：1）制作业投资增速不迭预期；2）出口需要不迭预期；3）下业需要不迭预期；4）原质料价钱持续上涨；5）新能源、半导体财产政策发作严重改变。